?

?

【基本概念】[债券知识]什么是通货膨胀风险？

通货膨胀风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。购买力是指单位货币可以购买的商品和劳务的数量，在通货膨胀的情况下，货币的购买力是持续下降的。通货膨胀期间，投资者债券投资的实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。

债券是一种金钱资产，因为债券发行人承诺在到期时付给债券持有人的是金钱，而非其他有形资产。换句话说，债券发行人在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还，都是事先议定的固定金额，此金额不会因通货膨胀而有所增加。由于通货膨胀的发生，债券持有人从债券投资中所收到的金钱的实际购买力越来越低，甚至有可能低于原来投资金额的购买力。通货膨胀剥夺了债券持有者的收益，而债券的发行人则从中大获其利。

对于购买力风险，最好的规避方法就是分散投资，以分散风险。

?

【基本概念】[债券知识]什么是事件风险？

事件风险是由于突发事件使发行债券的公司还本付息的能力发生了重大的事先没有料到的下降的风险。这些突发事件包括突发的自然灾害和意外事故等，例如，一场重大事故会极大地损害有关公司还本付息的能力。

重大事件如自然灾难、公司重组、法令规章变化、政治事件等突发事件均会导致公司债券的本金偿还或利息支付受到不利影响，从而导致投资者无法获得预期的报酬率。

?

【基本概念】[债券知识]什么是波动率风险？

当债券有隐含选择权时，利率波动性就会影响隐含选择权价值。如可赎回债券，发行人拥有一买权，债券价格中必须反映此买权的价格，亦即可赎回债券价格等于直接债券价值减去债券买权的价值。当利率（价格）波动性增加时，赎回选择权价值增加，从而可赎回债券价值下跌。反之可卖回债券则是投资者拥有的卖出选择权，可卖回债券的价格应等于直接债券价值加上债券卖权的价值，当利率波动性增加时，债券卖权的价值增加，可卖回债券的价格也会上升。

?

【基本概念】[债券知识]什么是流动性风险？

流动性差的债券使得投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券，从而遭受降低损失或丧失新的投资机会。

针对流动性风险，应在投资前注意分析，尽量选择交易活跃的债券。同时，注意不要将全部资金都用来投资，应准备一定的现金以备不时之需。

针对流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，便于得到市场的认同，冷门的公司债券最好不要购买。在投资债券之前也应考虑清楚，应准备一定的现金以备不时之需，毕竟债券的中途转让不会给持有债券人带来好的回报。

?

【基本概念】[债券知识]什么是汇率风险？

若债券的本金或利息是外币，则会面临到汇率风险。例如投资外币债券在外币升值时可获利。反之在外币贬值时，就会面临到损失。

投资国内的公司债没有汇率风险。

?

【基本概念】[债券知识]什么是赎回或提前偿还风险？

一些债券在发行时规定了发行人可提前收回债券的条款，这就有可能发生债券在一个不利于债权人的时刻被债务人收回的风险。市场利率一旦低于债券利率时，收回债券对发行公司有利，这种状况使债券持有人面临着不对称风险，也即在债券价格下降时承担了利率升高的所有负担，但在利率降低，债券价格升高时却没能享受到价格升高的好处。

有些债券有提前赎回或清偿的条款，这是对债券发行人（借款人）一种保障条款，当利率下跌时，债券价格上升，发行人有权以一事先设定的高于面额的价格购回，或者以面额提前清偿。这种权利对发行人来说有如债券的买入选择权。但对债券的投资者来说，会面临以下风险：

1、债券现金流量将不确定，期限可能缩短。

2、再投资风险。

3、价格压缩，即受到赎回价格的限制。

?

【基本概念】[债券知识]什么是再投资风险？

再投资风险是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期时收到的本金和利息、出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买该债券时的收益率。说到底，再投资风险还是一个利率风险问题。

对于再投资风险，可采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。也就是说，要分散投资，以分散风险，并使一些风险能够相互抵消。

?

【基本概念】[债券知识]什么是收益率曲线风险？

收益率曲线风险指的是由于收益率曲线斜率的变化导致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生变化而产生的风险。重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对公司债券的收益或内在价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构风险。

债券收益率曲线风险是与收益率曲线非平行移动有关的风险，单一的久期指标并不能充分反映这一风险的存在。

?

【基本概念】[债券知识]什么是利率风险？

利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的（浮动利率债券与保值债券例外），当市场利率上升时，债券价格下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。

固定票面利率的债券价格受市场利率变动的影响，当市场利率上升时，债券价值下降，反之则债券价格上升。这是由于当市场利率上升时，固定票面利率的债券原票面利率较低，因此现金流量对投资者的吸引力下降，从而导致债券价值下降。反之当市场利率下降时，固定票面利率就相对上升，带来的现金流量就显得比较有吸引力，因此债券价值上升。对投资者来说，以某种投资金额购买债券，当市场利率变动时，其投资的债券价值也会变动，造成不确定的风险。此种利率风险是属于市场风险，也即市场利率变动造成债券市场价格不确定的风险。

当票面利率＞市场利率时，则债券价格＞面额，这时债券就是溢价债券。

当票面利率＜市场利率时，债券价格＜面额，这时债券就是折价债券。

当票面利率＝市场利率时，债券价格＝面额，这时债券就是平价债券。

债券价格受市场利率变动影响程度受到下列因素的影响：

1、到期期限：到期日越长，利率风险越高。

2、票面利率：票面利率越低（表示存续期间长，回收期较长），利率风险越高，零息债券利率风险最高。

3、是否存在隐含选择权：如可赎回债券，价格不会超过赎回价格，所以价格就比较确定。

4、到期收益率：到期收益率越低，利率风险越大。债券价格与到期收益率的关系为一凸度，因此到期收益率下跌时价格上升的幅度与到期收益率上升时价格下跌的幅度并不相同。

这里特别要讲到浮动利率公司债券的风险。因为浮动利率公司债券的票面利率定期重设，所以债券的价格会随接近面额风险变小。

利率风险的衡量单位有两种：

1、价格变动百分比：当利率变动1%时，债券价格变动的百分比。

2、价格金额变动：当利率变动1%时，债券价格金额绝对数值的变动。

对利率风险，可采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速找到高收益投资机会，如若利率下降，则长期债券就能保持高收益。总之，一句老话：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。

?

【[创业板知识]认清创业板特征树理性投资观念

10月23日，中国创业板正式开板。国信证券董秘、投资银行事业部总裁胡华勇指出，创业板为广大投资者提供新的投资品种和机会，但投资者应该理性面对其中的投资风险。

胡华勇认为，首批28家创业板企业都是细分行业的龙头，均体现了较高的成长性；其业务模式、技术基础具有明显的创新性，并具有较明确的发展趋势。28家创业板企业平均高达56倍的市盈率充分体现了资本市场对上述企业的认同。但需要看到的是，现阶段中国资本市场在整体制度特征方面仍处于“新兴加转轨”阶段，创业板市场相对于为成熟企业服务的资本市场，具有更高的风险性。

具体来说，我国的创业板市场参与者须认识到以下风险：一是证券市场的波动风险。从海外创业板市场发展经验看，创业板市场的股价波动幅度显着高于主板市场。

二是成长型企业经营过程中的不确定性风险。国内三大门户网站(新浪、网易、搜狐)在1999—2004年间都经历过股价下跌超过90%，上涨超过20倍的情况。成长型企业受盈利模式成熟度、内部管理、市场定位、技术水平等因素影响较大，企业经营存在较大不确定性。从这个角度来说，不可能所有在创业板上市的企业未来都能保持较好的成长性。

三是创业板初期的阶段性风险。首批公司的高市盈率发行,体现了创业板初期的阶段性特征，随着发行定价机制、交易机制、监管体系、投资者教育等各方面的逐步完善，创业板运行将逐步成熟，创业板市场将在定价方面更具效率，整体高市盈率情况将逐步改观。

防范创业板风险,首先进一步加强投资者教育工作，引导投资者充分认识上述风险，树立理性投资观念，逐步形成良好的投资理念。在创业板推出之初，投资者要特别注意二级市场波动风险，避免跟风炒作。此外，要强化创业板企业信息披露，推荐企业发行上市的中介机构要各尽其责，对创业板企业进行充分的风险披露，确保所披露的信息能够真实、准确、完整地反映企业情况。

?

【基本概念】【基础知识】什么是专户理财"一对多" http://www.bandasarica.com

???基金专户理财是基金特定客户资产管理业务的通俗说法，是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。

目前，特定客户资产管理业务可以分为特定单一客户和特定多个客户理财业务，即俗称的“一对一”专户和“一对多”专户。专户理财“一对多”即使面向特定多个客户募集资金，接受委托，进行集中理财的资产管理业务。

根据有关规定，目前，专户“一对多”业务的资金起点为100万元，单一产品的人数上限为200人。

南方基金为您诠释：

专户理财“一对多”的业务模式介于公募基金和专户“一对一”业务之间。相比于公募基金而言，专户“一对多”的特点在于产品设计更为灵活，更加细化，在投资上也更加灵活。目前，专户理财“一对多”业务的投资范围更加广泛，包含了股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品和中国证监会规定的其他投资品种，海外市场（QDII业务）也在专户理财产品的投资之列，为一些高端投资者提供了更多的选择。

目前，南方基金的专户“一对多”业务已经准备了包括偏股型、灵活配置型、固定收益型、保本型等不同风险收益特征的多类别、30多种产品，可满足不同投资者的需要。

?

【基础知识】专户"一对多"投资操作手册

???1、了解产品

和公募基金一样，不同的专户"一对多"产品也有着不同的投资范围、投资目标、封闭期、业绩基准和业绩报酬标准，也因此适合不同的投资人。在认购专户"一对多"产品前，投资者有必要了解有关产品的这些要素，根据市场状况，选择符合自己风险承受能力和市场状况的产品进行投资，这也是认购专户"一对多"产品的前提条件。

2、认购产品

目前，大多数基金公司的专户"一对多"产品是与银行、券商等渠道合作发售。投资者可以通过两种方式认购：一是通过相应的银行、券商渠道认购；二是通过基金公司的专户部门直销认购。

3、签订协议

基金公司和渠道会向投资者提供格式化的合同和产品说明书，对产品信息、产品管理人、投资者、托管人的权利义务关系，以及其他事项进行详细的说明。如果投资者确认认购该产品，需要与管理人签署有关协议。

4、享受服务

专户"一对多"产品募集完成后，将进入投资管理阶段。在产品存续期间，基金管理人将按照一定的披露频率，向投资者披露产品净值等信息，并通过客服电话、互联网、投资者见面会等形式为投资者提供客户服务。一般来说，基金管理人对专户"一对多"客户提供的服务会较为高端。

?

【基础知识】投资"一对多"产品应有哪些注意事项 http://www.bandasarica.com

???和所有的投资一样，“一对多”的投资者应该首先了解“一对多”产品的风险收益特征，根据自己的风险承受能力来选择。

其次是对管理人的选择。“一对多”业务很大程度上依赖于管理人的投资管理和风险控制能力。管理人在这方面的实力应是投资者重点考察的指标之一。

此外，管理人可以提供的客户服务，以及其他增值服务也应成为投资者选择“一对多”产品时需要注意的问题。

与公募基金不同的是，专户理财追求的是绝对收益，通常的业绩基准一般都是绝对数，固定收益类的大多与无风险收益做比较，而灵活配置型的也一般设立收益率，若年收益不到这个收益水平，基金公司只能获取固定的管理费用，但超过这个收益水平，基金公司可以分得超过部分的部分利润奖励。管理费率和利润奖励也是投资者需要关注的指标。

南方基金为您诠释：

南方基金已经为专户“一对多”业务进行了全方位的准备。

在产品层面，南方基金发挥公司在产品创新能力方面的优势，设计了30多种不同产品，供投资者选择。这些产品将通过不同的渠道逐步推出，投资者可以持续关注。

在投资能力方面，南方基金是国内首批社保基金基金投资管理人和企业年金投资管理人，目前管理的养老资产规模在同行业名列前茅。在2008年证券市场遭受系统性风险的影响下，南方基金的企业年金投资有效控制风险，逆市取得了8.61%的绝对正收益，切实维护了企业和职工的切身利益。而在06、07年市场大牛市的背景下，南方基金抓住市场机遇，分别取得了27.11%和36.47%的年化收益。从某种意义上讲，社保基金和企业年金的投资也是一种专户理财。因此，南方基金在此方面丰富的经验是南方基金在专户“一对多”业务方面最大的优势，也是领先于全行业的优势所在。

在投资团队方面，南方基金组建了一支一个包括有丰富海外专户管理经验的投资人员、年金、社保资深基金经理在内的投资团队，该团队的人数和经验在行业内也是领先的。专户“一对多”的投资将共享南方基金的研究平台，南方基金数十人的研究员团队也会为专户业务的投资提供有力支持。

在客户服务方面，未来南方基金计划对“一对多”专户理财客户定期举办投资报告会等形式的互动联谊，让投研人员与专户客户进行面对面的互动，为专户“一对多”的投资者提供尊贵的理财服务。

?

【问题解答】创业板股票异常波动将被临时停牌

???1、问：机构投资者需要具备什么资格才能参与创业板新股网下询价与配售 http://www.bandasarica.com

???答： 首次公开发行股票，应当通过向特定机构投资者(以下称询价对象)询价的方式确定股票发行价格。询价对象是指符合《证券发行与承销管理办法》规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。询价对象应当符合的具体条件详见证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》。

2、问：投资者何时起可以查询创业板新股申购配号 http://www.bandasarica.com何时起可以查询中签结果 http://www.bandasarica.com怎样查询配号和中签结果 http://www.bandasarica.com

答：创业板新股申购(T日)结束后第二个交易日(T+2日)起，投资者可以查询新股申购配号，下一交易日(T+3日)起可以查询中签结果。

投资者查询创业板新股申购配号及中签情况可通过三个途径：一是到所在证券营业部查询;二是通过深交所自助语音电话查询,声讯号码是0755-82288800;三是拔打中国结算深圳分公司服务热线4008833008，按“1”进入自助语音查询。

3、收盘集合竞价期间申购创业板新股的委托是否有效 http://www.bandasarica.com

答：有效。深交所接受会员交易申报的时间为每个交易日的9:15至 11:30 、13:00至15:00。

4、创业板实行“直接退市”制度是指股票出现连续亏损情况就直接退市吗 http://www.bandasarica.com

答：不是，创业板股票“直接退市”是指创业板实行终止上市后不再像主板一样，要求在终止上市后必须进入代办股份转让系统。退市后如符合代办股份转让系统条件，可自行委托主办券商向中国证券业协会提出在代办股份转让系统进行股份转让的申请。

创业板公司从出现连续亏损、不按期披露定期报告等《创业板股票上市规则》规定的各种异常情况到相关状况继续恶化致其最终退市，将相继经历风险警示处理、暂停上市、终止上市等过程。

5、问：未满18岁的投资者是否可以申请开通创业板交易资格 http://www.bandasarica.com

答: 可以。申请开通方式和要求参见《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》。

6、问：投资者通过何种方式可以查询是否开通了创业板交易资格 http://www.bandasarica.com

答：投资者可以通过所在证券公司营业部查询，也可以通过中国证券登记结算公司网站查询是否已签署创业板风险揭示书。

7、问：创业板交易也有异常波动临时停牌吗 http://www.bandasarica.com如有则具体停牌标准是怎样的 http://www.bandasarica.com

答：创业板交易也有异常波动临时停牌。当创业板股票交易出现异常波动时，深交所对相关股票及其衍生产品实施停牌，直至有披露义务的当事人作出公告的当日10：30复牌;公告日为非交易日的，在公告后首个交易日开市时复牌。

创业板股票交易异常波动的认定标准参照主板执行。《深圳证券交易所交易规则》规定，股票、封闭式基金竞价交易出现下列情况之一的属于异常波动：

(一)连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的;

(二)ST和*ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的;

(三)连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该证券连续三个交易日内的累计换手率达到20%的;

(四)深交所或证监会认为属于异常波动的其他情况。

异常波动指标自复牌之日起重新计算。

另外，当创业板股票交易出现上述情况之一的，深交所还将公布其在交易异常波动期间累计买入、卖出金额最大五家会员营业部或席位的名称及其各自累计买入、卖出金额。

?

[风险提示]新股上市首日投资仍需理性

上交所投资者教育专栏

2009年6月11日证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，重启IPO后，新股定价方式发生了重大变化，突出表现为新股定价市场化程度提高。虽然在新股发行体制改革后新股定价更接近股票真实价值，但仍有部分投资者延续以往投资思路，特别在新股上市首日非理性交易的现象时有发生，造成投资损失。

一、发行体制改革后定价市场化程度提高。

从定价程序上看，发行价格网下确定过程分为初步询价与累计投标：1、在初步询价阶段，询价对象在网下发行电子平台为其所管理的配售对象进行价格申报并同时填写申购数量等信息。2、初步询价截止后，主承销商即根据询价对象通过网下发行电子平台提交的报价及相应的申购数量等信息确定参与初步询价的配售对象名单及发行价格区间。3、初步询价阶段配售对象报价最终落在主承销商确定的发行价格区间下限之上的为有效报价，可以进入累计投标询价进行新股申购。4、累计投标阶段，进入累计投标环节的配售对象在发行价格区间内进行报价，由发行人、承销商根据机构投资者的报价最终确定发行价。

从影响定价的因素来看，影响新股发行价格形成有很多因素，在新股发行制度改革后主要有企业自身发展情况(可查阅招股说明书)、市场市盈率、所属行业的市盈率、保荐机构的投资价值报告等方面。新发行体制下新股定价将交由市场完成，经过以上程序确定的发行价市场化程度得到很大程度提高。

二、股票供给量充足，新股并非稀缺。

截至2009年8月13日已经完成发行的14只新股共发行134亿股，从市场筹集资金699亿元。沪深两市增发新股230亿股，筹集资金1470亿元；配股发行1.75亿股，筹集资金15亿元；同时，今年大小非解禁2665.38亿股，实际减持160.37亿股，共减持金额1803.12亿元。

由此可见，市场股票供应量充足，而且大小非减持，IPO、再融资发行是吸纳市场资金的主力。目前市场中可供流通股票数量并不少，投资者应注意买卖新股中的风险。

三、新股上市首日投资仍需理性。

新股发行体制改革后机构投资者主要集中于网下申购，而个人投资者主要集中于网上申购。上海证券交易所新股发行体制改革后第一家IPO是四川成渝，上市首日共有7.4万个账户参与了买入。其中，99.9%的账户系个人账户，其合计买入量占市场成交量的比例高达98.8%。基金、券商、保险等专业机构投资者没有参与首日买入。在两次股价快速上涨阶段，买入量在5万股以下个人账户合计买入数量占相应时段市场成交量的比例分别达72.3%和79%。综观四川成渝上市首日交易，个人投资者尤其是中小投资者追涨导致股价大幅上升。部分投资者无视风险，推高股价。

四、从亏损账户来看，个人投资者亏损比例较大。

以2006年以来上市首日买入新股的收益率统计，亏损比例最高的是持有市值不超过10万元的小投资者。从个股情况看，以首日买入后90个交易日收益统计，持有市值不超过10万元的小投资者亏损比例超过60%以上的新股有11只，占所有样本新股的25%以上。

可见，尽管沪市股票投资风险较小，具有长期投资价值，但上市首日买入股票的投资者出现较大程度亏损的现象依然普遍存在。尤其持有市值不超过10万元的小投资者，其参与新股首日交易账户数量占比达50%以上，但其参与新股首日投资的收益率很低(平均40%账户出现亏损)，且容易出现大面积的亏损(最高时99%以上账户出现亏损)。

五、正确认识新股申购和首日炒新风险，投资者应采取以下防范措施：

首先，投资者应该对新股投资价值做出自己的判断。判断新股价值可以比照市场整体市盈率情况、上市公司所属行业市盈率情况、可比公司市盈率情况等等，还需要认真阅读上市公司招股说明书、上市公司相关公告等，尽可能多地掌握上市公司在行业中所处位置、生产经营能力、财务状况等资料。不论新股行情怎样，要坚信从长期来讲股价终究要向股票真实价值回归，在申购新股和买卖新股过程中坚持自己做出的判断。

其次，上交所为了有效预防市场操控炒作新股行为，采取了临时停牌、风险提示等实时监控措施。投资者在实际操作过程中，要多关注交易所警示交易风险的相关公告。

最后，投资人应清醒认识到新股发行市场化程度不断提高是发展趋势，新股发行也会逐步走向常态化，新股供应的充足，如果定价偏高，新股申购和炒新并不意味着能获得较高收益。

?

【问题解答】创业板公司投资三问:中签股民要不要当天卖出 http://www.bandasarica.com

十年磨一剑。经过11年的酝酿和前期紧锣密鼓的筹备，中国的“纳斯达克”终于迎来确切的开板时间。2009年10月17日，中国证监会主席尚福林称，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，并于10月23日举行开板仪式。深交所负责人表示，首批28家公司将在30日集中挂牌交易。

创业板开板仅剩4天

距离创业板开板只有4天。

中国证监会主席尚福林近日在创业板与中小企业投融资论坛上披露，创业板开板仪式将于10月23日举行。随后，深交所负责人18日下午表示，在创业板开板仪式之后，30日首批28家创业板公司将集中在深交所挂牌上市。这意味着，创业板破茧而出终于有了明确的时间表。

据证监会有关部门负责人介绍，按照相关规定，创业板启动需经国务院批准，证监会依照《证券法》履行相关核准程序。目前，经国务院同意，证监会已经批准深交所设立创业板，表明创业板各项制度安排和法律法规体系已经完备，参照2004年中小板设立时的做法，创业板的启动也是“先有板，后有市”。

据悉，10月23日创业板正式宣布启动后，深交所上市委员会将对创业板首批28家公司的上市申请进行审议，经深交所批准同意后，于10月26日刊登上市公告书，10月30日，深交所将举行创业板开市仪式，首批创业板公司届时将集中在深交所挂牌上市。

主板“温度”刚刚好

自今年3月底发布管理办法，到如今最终确定开板日期，创业板的建设一直加速进行，乃至业界有“创业板速度”之称。截至目前，已经有28家企业分三批拿到创业板的上市批文，并完成IPO。

“创业板准备了10年，从这个意义上讲，在这个时候启动并不算快。”英大证券研究所所长李大霄昨日在接受本报采访时表示，经过10年的酝酿，监管部门对创业板的启动已经作了充分准备，创业板的推出时机已经成熟。

除了对创业板本身外，不少投资者也在关注创业板和主板彼此间的影响。对此深圳创业投资公会副会长王守仁表示，现在推出创业板的时机正合适，因为上证指数刚刚经过一轮下跌，比上半年温和了不少，主板的“温度”现在正好。“目前经济刚刚恢复，各行业的发展趋势大家还摸不准，也不大可能形成太明显的投资偏向，因此创业板开市后预计行情比较温和。”

高市盈率惹担忧

在对创业板的期待中，这些公司IPO高市盈率也引发了市场的争议。

统计资料显示，28家创业板公司平均56.7倍的高市盈率，其中，鼎汉科技更是以82.22倍的发行市盈率，刷新了第一批创业板公司中最贵个股南风股份71.53倍的纪录。创业板公司如此高的发行市盈率，自然伴随着超预期的实际募集资金量。统计显示，28只创业板新股的募集资金并不大，仅为155亿元，但是，这笔融资额与其原拟融资的67亿元相比，却足足扩大了1.3倍。

对此，李大霄表示，监管层以高市盈率发行新股，一方面是因为创业板上市公司成长性良好，另一方面是投资者对创业板热情高涨。“谁都想争吃的螃蟹就不是螃蟹了，创业板好比一条放了十年的鱼，现在，在高市盈率下，这条鱼的大部分都给上市公司原始股东瓜分去了，留给一级市场的只剩下鱼尾，留给二级市场的就只有鱼骨头了。”李大霄风趣地说。

著名财经评论人士水皮更直言，担心创业板会成为“杀猪板”。而目前A股两市加权平均市盈率大致为22倍，连创业板市盈率平均数的一半都没有，而香港股市新股市盈率不到10倍。

不过，广发基金副总经理朱平则表示，对于创业板的企业如果用传统办法可能无法估值，关键要看未来的成长空间和核心能力。

对于IPO超募的资金管理，深交所日前发布了《创业板上市公司规范运作指引》予以规范。

深交所：严控首日交易风险